城投租赁业务面临转折点

近年来，城投公司通过租赁融资的规模持续增长，但在2021年四季度出现了见顶回落的迹象. 这一现象不仅仅是个案，而是整个行业的趋势. 预警通数据显示，从2010年到2021年，城投公司通过租赁融资的规模从持续增长到达了8300亿的峰值. 然而，到了2022年，业务规模骤降至约5000亿，并有可能进一步下降. 记者了解到，这一变化背后有三大原因：监管趋严、高成本非标融资的压降以及城投非标违约的增加。

首先，监管趋严是城投租赁业务下滑的主要原因之一. 特别是第15号文对该行业影响较大. 其次，诸多地方采取了高成本的非标融资措施，一定程度上压制了城投平台对租赁公司的融资需求. 最后，城投非标违约的增加导致租赁公司自主压降了相关业务。展望未来，政府平台类业务作为租赁公司存量业务的重要部分将难以为继。这也给租赁行业带来了新的风险管控和业务拓展的挑战.

融资租赁公司的平台业务在2015年突然兴起. 一位地方财政局债务办负责人表示，他当时负责当地的投融资工作，经常收到多家租赁公司发来的融资方案. 这一模式兴起有其内在逻辑：2010年监管层控制平台贷款后，以信托为代表的影子银行向融资平台“输血”；2012年开始清理信托，政信类信托受阻，融资租赁平台类业务契合了地方的融资需求. 据预警通数据显示，2010年到2013年，城投平台通过租赁公司融资规模在1000亿以内，规模相对较小. 审计署的数据也显示，到2013年6月底，地方政府通过融资租赁方式举借的债务余额为2318.44亿，租赁业务管理系统占政府性债务余额的比重为1.29%，规模尚小。但从2014年开始，融资租赁城投业务规模迅速攀升. 2015年，城投通过租赁公司融资的规模首次突破千亿，2017年首次突破5000亿元，2020年首度超过8000亿，2021年进一步增长至8300亿。

据记者了解，租赁业务管理系统地方城投通过租赁公司融资主要有两种模式。一种是城投公司直接作为融资主体，租赁物为管网、保障房、道路等构筑物资产. 具体而言，融资平台将其持有的管网等资产首先出售给租赁公司再租回，然后分期向租赁公司支付租金，到期后象征性支付一定费用将管网购回. 对于城投平台而言，这种售后回租模式就是一种类信贷业务. 虽然明面上固定资产的所有权发生了变化，但是租赁公司很难将资产真正变现，通常只能等待城投公司买回。另一种模式是医院、学校作为融资主体，但实际用款主体仍是地方政府融资平台. 交易结构通常是，医院学校将设施设备出售给租赁公司再租回，租金由政府融资平台支付.

总体来看，城投租赁业务正面临转折点. 监管趋严、高成本非标融资以及城投非标违约的增加都对该行业造成了冲击。未来，租赁行业需要寻找新的业务增长点和风险管控方式，以适应市场的变化. 同时，政府平台类业务的持续发展也需要更加注重风险控制，防范潜在风险的暴露. 只有不断创新、优化经营策略，租赁行业才能在市场竞争中取得持续发展和长远成功. 。